● 本报记者 吴玉华
今年以来，A股上市公司定增显著活跃。数据显示，截至12月24日（按发行日期计），今年以来A股市场已有148家上市公司定增落地，增发股份数量合计为1010.20亿股，增发募资总额为7888.95亿元，同比增长455.31%，来自电子、电力设备、通信、计算机等科技板块的上市公司数量较多。
分析人士认为，政策“组合拳”精准发力，为定增市场注入源头活水。2025年以来，A股定增市场呈现显著量价齐升态势，硬科技与新兴产业成为核心聚焦领域，2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大。
募资额同比增逾四倍
今年以来，A股上市公司定增显著活跃。
数据显示，截至12月24日，今年以来A股市场共有438家上市公司发布定增预案公告，按定增发行日期计算，已有148家上市公司定增落地，增发股份数量合计为1010.20亿股，增发募资总额达7888.95亿元。而在2024年同期，仅有128家上市公司定增落地，增发募资总额为1420.64亿元。相比2024年同期，定增落地的上市公司数量增加了20家，增发募资总额同比增长455.31%。
从148家上市公司定增募资金额来看，中国银行、邮储银行（601658）、交通银行、建设银行定增募集资金均在1000亿元以上，分别为1650亿元、1300亿元、1200亿元和1050亿元，定增目的均为补充流动资金。其余144家上市公司定增募集资金均在300亿元以下，定增目的包括项目融资、融资收购其他资产等。
对于A股上市公司定增的显著活跃，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，政策“组合拳”精准发力，为定增市场注入源头活水。近年来，以引导长期资金入市（如《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确银行理财、保险资管获同等参与权）和优化融资导向（如“科创板八条”“并购六条”支持科创与产业整合）为核心的政策密集落地。这套“组合拳”直接拓宽了中长期资本入市渠道，并明确鼓励资金投向科技创新、产业升级等实体经济关键领域，从资金供给和投向引导两方面为定增市场构建了制度基础。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，2025年以来，A股定增市场呈现显著的量价齐升态势，已成为上市公司融资的绝对主渠道。定增市场已从简单的“补血”手段，升级为产业升级与整合的重要资本平台。
电子行业受青睐
从今年以来实施定增的148家上市公司行业分布情况来看，来自电子、基础化工、电力设备行业的上市公司数量居前，分别为23家、17家、15家，医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家上市公司实施定增。今年以来实施定增的上市公司中，来自科技板块的上市公司数量较多。
“今年以来A股定增市场呈现显著回暖与结构性重塑的特征，整体从之前的相对平淡转向量质齐升。A股定增市场显著活跃且大额定增项目增多，其背后是政策、产业、资金与市场环境多因素共振的结果。”安爵资产董事长刘岩表示，电子行业凭借其作为国家战略支持的新质生产力核心地位，成为定增资金竞相追逐的焦点，该行业广泛覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源产业等高景气细分赛道，企业普遍面临技术迭代加速与产能扩张的迫切需求，亟需通过定增募集资金突破关键技术瓶颈、扩大产能规模。与此同时，行业成长逻辑持续强化，叠加定增发行折价机制为投资者提供了安全边际，使得投资性价比优势显著，吸引了国家大基金、公私募等机构密集参与布局。政策红利与资本力量形成共振，共同推动电子行业在定增市场中处于规模领先地位。
华辉创富投资总经理袁华明表示，以AI产业链为代表的电子行业处于产业扩张周期，资金需求旺盛，同时因为政策支持明确，市场风格偏好科技方向，资金愿意通过定增把握相关行业发展机遇，导致今年以来定增市场更聚焦于硬科技方向。
有望持续活跃
今年以来实施定增的148家上市公司中，以12月25日收盘价来看，有131家上市公司最新收盘价高于定增发行价，占比接近九成。其中，中航成飞（302132）、东山精密（002384）、晶华新材（603683）、中钨高新（000657）、横河精密（300539）最新收盘价较定增发行价均累计上涨超200%；国机精工（002046）、斯瑞新材、宏达股份（600331）等18家上市公司最新收盘价较定增发行价均累计上涨超100%。可以看出，在今年以来A股市场定增显著活跃的背后，参与上市公司定增发行的机构和投资者多数受益明显。
刘岩表示，定增项目赚钱效应所形成的正向循环，大幅提升了资金参与积极性。市场端流动性充裕，叠加A股市场企稳回升，带动了风险偏好的提升，使定增成为性价比更高的融资方式，成为上市公司满足战略发展需求的优选。
对于2026年的定增市场，田利辉表示，A股定增市场将在“规范、聚焦、服务”的基调下，迈向更高质量的发展阶段，前景谨慎乐观。定增市场将持续活跃，但结构将进一步优化；并购重组定增将成为绝对主角，产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合，都将驱动以并购为导向的定增需求；市场生态将更趋机构化和长期化。
“明年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，由于资金参与热情较高，部分热门产业相关项目的定增折价幅度可能会有所收窄。”袁华明认为。
结合2026年“十五五”开局的宏观经济复苏态势、政策端持续深化资本市场投融资改革，以及新质生产力培育与国企产业升级的核心需求，刘岩认为，A股定增市场未来几年有望延续规模扩容与结构优化的趋势，资金将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中。随着公募、保险、理财等中长期资金深度入市，以及定增赚钱效应所形成的正向循环，将持续吸引更多机构参与，但优质项目竞争加剧可能导致折价率收窄，市场或将从折价驱动转向盈利支撑+价值挖掘主导，机构需通过精细化研究与均衡配置应对行业分化。
陈雳表示，随着政策持续深化按天配资，定增市场有望进一步发挥其在价值发现与资源整合方面的功能，成为培育新质生产力的关键资本市场枢纽。
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